2018“大势预测”|首席经济学家:大宗市场“凶险”;监管“无死角”?不排除2018再现“黑天鹅”

时间:2018-02-23   来源:经济观察网、华尔街见闻、澎湃新闻、大公网、万联网整理  作者:运泽

ca888网页版会员登录 市场会比较凶险

平安证券首席经济学家 张明:中国经济增速温和下行(6.6%左右)。消费趋稳,出口增速个位数增长,投资增速回落存在不确定性。CPI增速温和上行(2.3%左右,但若国际油价快速上行,则可能达到2.5-2.8%),PPI增速显著回落(3%上下)。PPI与CPI增速剪刀差收获,利好中下游行业。失业已与宏观经济增速脱钩,大致保持稳定。

货币政策全年依然稳健中性,但可能前紧后松,不排除下半年再度实施普惠式定向降准可能性。金融强监管在上半年可能引发中小金融机构集体性违约事件,监管强度下半年可能温和放松。人民币兑篮子汇率大致稳定,人民币兑美元汇率走势全年维持在6.2-6.7的区间震荡,中国央行不会让人民币兑美元汇率升破6.1的历史高点。大类资产配置最看好股市,在经过最近的调整后,股市有望创出阶段新高,应继续关注“估值”+“业绩”+“行业龙头”的逻辑以及“消费升级”+“制造转型”+“通胀博弈”的主线,大盘股表现将继续好于小盘股。债市上半年依然处于痛苦调整阶段,下半年可能出现阶段性配置机会。今年ca888网页版会员登录 期货市场将会比较凶险。

 

监管无死角,政策有定力

兴业银行首席经济学家 鲁政委:宏观审慎下,严监管氛围不改。2018年的监管重点将包括:完善公司治理、同业业务、理财业务、表外业务等,强化资本约束和对金融控股公司的监管,纠正“脱实向虚”,强化对实体经济的支持,特别是普惠金融。未来资管监管统一规制细则的明确、同业存单正式纳入同业负债口径接受MPA考核、“三三四”自查后政策的落地等,2018年商业银行将继续面临收缩同业负债和同业资产的压力。资本约束压力在2018年或将进一步凸显。

2018年,政策对于经济增速波动区间特别是下限的容忍度将更大,未来政府更关注的是结构的优化,需要“保持战略定力,持之以恒推动经济结构战略性调整”,所以即使经济增速放缓,货币政策配合放松的必要性或将减弱。具体来看,货币政策稳健中性的取向在2018年不会发生根本性改变,除非出现超预期因素,调整存贷款基准利率的概率不大。对于货币市场利率来说,上调逆回购利率必要性不大。央行的多目标意味着利率水平不能过低,也不能过高,需要央行的配合调节来稳定资金利率。而货币市场利率仍将多波动,在“去杠杆”的大环境下,保持流动性的适度波动有助于推进去杠杆的进程,确保期限利差不能过大意味着资金利率必须保持一定的波动性。

 

不排除2018再现“黑天鹅事件”

上海博道投资首席经济学家孙明春:金融危机后的“四万亿”刺激后遗症仍在消化中,近两年杠杆率也不断提升、金融风险加剧,中央更是多次强调防范金融风险。预计2018年的全球宏观基本面稳定,主要风险可能集中在金融体系内部,而不是实体经济。对中国而言,2018年整体金融风险可控,但局部性、区域性的风险释放仍然具有杀伤力,对于此类风险,投资者应该密切关注,不但要防止成为被挤的泡沫,也要防止遭遇“城门失火、殃及池鱼”的命运。 

从全球范围来看,鉴于经济体系与金融体系的复杂性,很多因素之间存在微妙的反馈与强化,不可测因素很多,尤其是金融市场内部存在大量的“拥挤交易”和程式化交易,一旦出现意想不到的价格扰动,很可能因此引发整个金融系统的剧烈波动。因此,不排除2018年再度出现“黑天鹅事件”的可能性。

 

绿色金融市场发展空间巨大

兴业银行首席经济学家 鲁政委:比特币有其价值,只要有人愿意为其付钱就有价值,但这不等于它是货币,货币需要短期内价格非常稳定、长期供给与经济发展相适应、信用由国家政权保证、为政府带来铸币税,而比特币的高度波动性、强烈通缩属性、靠数学算法解决信任问题、“偷走”铸币税使其不能成为货币。但比特币背后的数字支付技术要与比特币分开看,技术很好,可能的趋势是技术发端于民间,最终应用于官方。 

2017年我国绿色金融市场快速增长,其中绿色信贷占据95%以上,绿色金融产品流动性弱。全国碳市场的启动和排污许可制度的全国推广,将使环境产权市场迎来突破。未来亟待进一步拓宽绿色权益融资的路径、加强对环境信息的分析和应用的研究,优化设计和落实绿色金融配套扶持政策。放眼全球,我国绿色金融在完成了“规模赶超”之后,应进一步探索“制度引领”,通过国际合作打开更大的发展空间。

 

新兴产业有望成为2018市场亮点

新时代证券首席经济学家:十九大报告提出要把提高供给体系质量作为主攻方向,支持传统产业优化升级,加快发展现代服务业,促进我国产业迈向全球价值链中高端。 在此背景下,新兴产业有望成为2018年市场的主题亮点,着重关注人工智能、5G、半导体、军工、新能源汽车等行业。80、90后逐渐成为消费主力,城镇化率逐渐提高,有利于加速消费升级,医药保健、数字经济等领域迎来机会。

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